美债崩盘预警？华尔街大空军呼吁获利了结，5%利率或已触顶

美债殖利率大上周较大幅度下跌，市场预期年底稳定于 4.4%，投资人或可关注市场修正后的布局机会。
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美国债市场在去年 12 月底持因强劲的经济数据导致殖利率持续攀升一度超过 5%。不过上周美国核心 CPI 年增率降至 3.2%，为半年来首次回落，推动美债殖利率也大幅回落，10 年期美债殖利率创 7 周多来最大跌幅。

1 月 17 日根据纽约债市尾盘数据：

• 2 年期公债殖利率 上升 3.6 个基点至 4.272%，当周下跌 12.2 个基点。
• 10 年期公债殖利率 微升 0.4 个基点至 4.610%，当周下跌 16.1 个基点。
• 30 年期公债殖利率 小幅上扬 0.1 个基点至 4.845%，当周跌幅为 11.7 个基点。

市场数据显示这是三大年期公债殖利率自去年 11 月底以来最大的单周跌幅。市场普遍认为，12 月 CPI 数据低于预期，降低了联准会进一步升息的可能性，从而推动殖利率回调。

川普政策成关键变数

随著川普政府即将就职，其财政政策可能对债市走势带来深远影响。

美银首席投资分析师哈内特（Michael Hartnett）就指出，美国政府规模已达 7.3 兆美元，相当于全球第三大经济体。过去五年，美国经济增长很大程度上依赖政府支出的扩张，但这样的增长动能可能难以延续。

哈内特指出，近 90 年来 10 年期美国公债的 10 年滚动回报率首次降至 -0.5%，为罕见负值。而相比之下，同期美股长期回报率为 13.1%，大宗商品为 4.5%，国库券为 1.8%，美债相较其他资产的吸引力正在下降。

殖利率预测：年底或收于 4.4%

市场对年底殖利率的预测正在调升。经济学家分析指出，今年底 10 年期美债殖利率可能收于 4.4%，高于去年 10 月的 3.7% 预测值。此外，联邦基金利率的预估中间值也从 3.3% 提高至 3.89%。

投信法人指出，10 年期殖利率近期接近 4.8%，但尚未突破疫情后的历史高点 4.99%，升息可能性减少，当前的利率环境为投资人提供了债券布局的有利时机。

知名放空专家获利了结

华尔街知名投资人 Mark Dowding 最近就停止放空美债，并在 30 年期殖利率接近 5% 时选择获利了结。他认为：

30年已经达到 5%，这样的利率确实已经很高了。

目前殖利率已达高点，短期内进一步攀升的可能性不大。

其他分析师也指出，殖利率突破 5% 的可能性极低，债市紧张情绪正在逐渐缓解。