2023年联准会或降息两次但面临高不确定性，美银预警：通胀逆风下Fed利率或冻结两年

在市场忧心川普关税战可能推升通膨之际，亚特兰大联准银行总裁 Raphael Bostic 今日表示，联准会应将利率维持在现有水平，继续对通膨施加下行压力，他预计联准会将在 2025 年降息两次，但他也强调，此预测的不确定性正在上升。
（前情提要：降息泡汤？联准会官员放鹰「可能要升息抑制通膨逆转」）

联准会上个月维持利率不变在 4.25% 至 4.5%，表示需要更多时间等待通膨的进一步变化，并观察美国总统川普的关税等政策将如何影响经济。

Fed 官员估今年可能降息两次

在此背景下，亚特兰大联准银行总裁 Raphael Bostic 今日表示，联准会应将利率维持在现有水平，继续对通膨施加下行压力：

我们需要保持现状。可以说我们正在达到就业任务，现在我们必须控制住价格稳定的任务，我们需要采取限制性立场。

Bostic 预计，今年会有两次降息，但在普遍不确定性的背景下，可能会发生更多的降息、也可能会更少，确保通膨不会突然爆发，他的总体通膨预期是颠簸下行，通膨将朝 2% 的目标迈进，但现在还没到达，联准会的目标是在不损害劳动力市场的情况下，达到回落 2% 的目标。

在 Bostic 看来，企业对放松管制持乐观态度，但对关税和移民政策变化的影响感到担忧，他认为劳动力市场出现了缓和迹象，目前的基准利率是适度限制性的，而且需要保持这种限制性，由于即将来临的政策转变，经济放缓是个重大问题，但企业预计 2025 年经济将稳健增长。

关税等政策冲击降息决策

Bostic 上周曾表示，货币政策在当前处于良好状态，但官员们必须在政策不确定性加剧的情况下保持警惕，这可能会影响劳动市场和通膨，他提及贸易、移民、能源及财政政策可能出现变化，直言目前有许多关键因素仍有非常高的不确定性：

有相当大的机率，我今天的展望与六个月后的展望将会不同。

在 Bostic 看来，联准会仍有降息空间，并未达到「中性水平」，即利率既不刺激也不抑制经济的状态，目前的利率属于适度紧缩的范围，中性利率应该介于 3% 至 3.5% 之间。

鉴于川普的某些政策可能会推高通膨，而税收、监管等另一些政策可能会促进投资，因此，Bostic 认为暂停降息、观察经济走向较为合适。

市场预期 6 月恢复降息

芝商所 Fed Watch 工具显示，利率市场预计，联准会可能会在 6 月恢复降息，并可能在 9 月再度降息，押注年内还有两次降息机会。

美银估 Fed 利率冻两年

不过华尔街与联准会官员的看法却似乎迥然不同，美国银行执行长 Brian Moynihan 本周出席华盛顿一场研讨会时指出通膨需要花费数年时间才能消除，他预测 Fed 需要维持利率不变直到 2026 年，才能彻底解决通膨问题。

假设 Moynihan 的看法是对的，那对全球风险投资市场可能不是好消息。不过我们也知道这些管理者的看法其实很常变化，还是静待更多经济数据出来后再做判断吧。