2025年特朗普政府对加密行业的影响与未来展望

特朗普政府在 2025 年为加密行业提供了许多礼物。

美国证券交易委员会 (SEC) 停止了对 Coinbase、Gemini、Uniswap、OpenSea、ConsenSys 等主要加密货币交易所和公司的执法行动和调查。白宫发布了一项行政命令，以提升美国在数字资产行业的领导地位，并考虑建立比特币储备。

然而，这些举措都不足以阻止比特币价格近期的下跌以及整个加密行业的负面情绪。比特币目前的价格为 84,000 美元，自唐纳德·特朗普就职以来已下跌 18%，自历史最高价以来已下跌近 23%，而整体加密市场已下跌 21%。

Delta Blockchain Fund 创始人兼普通合伙人 Kavita Gupta 表示：“感觉加密货币领域的所有积极因素都在发生，因为政治高层人士都说，‘我们就这么做吧。’没有正当程序，没有尽职调查……而且这种运动可能随时发生转变。看起来似乎不具备可持续性。”

推动市场下跌的三大主要因素可能会进一步推低市场，然后才会重新站稳脚跟并开始回升。事实上，该行业可能需要等到 2026 年才能再次看到持续的看涨势头。

加密货币的自我伤害

解释近期经济低迷的原因有很多。首先是加密货币参与者的行为。

例如，该行业曾因多个 memecoin 惨败而没有得到任何好处，例如 $MELANIA 和 $LIBRA，后者导致阿根廷总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 陷入丑闻。现在，整个行业的memecoin 发行量和交易活动都在下降，这让人们对其长期可持续性产生了疑问。例如，1 月 24 日，即 $TRUMP 上线仅六天后，每日新代币的发行量达到了当地最高水平 66,471。2 月 27 日，即完整数据可用的最后一天，这一数字下降到27,741 ，下降了 58%。

GSR 研究主管 Brian Rudick 谈到这些失败时表示：“人们曾将 memecoin 视为加密货币中最公平、最有效的投机形式，但 $LIBRA 证明事实并非如此。现在，链上交易量大幅减少，尽管 memecoin 首当其冲，但它正在拖累整个加密货币领域。”

另一个真正对该行业造成重创的事件是朝鲜对 Bybit 的黑客攻击，损失 15 亿美元，这是加密货币历史上最大的盗窃案，这再次迫使人们思考将钱投入加密货币是否安全。“这些黑客所做的一切就是让那些置身事外的人认为，即使在过去 10 年里，这个行业还没有真正成熟，”古普塔说。

外部不利因素

由于投资者的风险偏好下降，行业内的所有这些负面情绪都进一步加剧。

通常，消费者的乐观情绪会随着新政府的到来而激增，商界领袖最初也因为特朗普的亲商心态而对他的当选表示欢迎。然而，多个新数据表明，消费者信心正在减弱，这可能是由于特朗普总统威胁要对中国、加拿大、墨西哥和欧盟等贸易伙伴征收 25% 的关税

非营利智库世界大型企业联合会发布的 2 月份消费者信心指数连续第三个月下降，并创下 2021 年 8 月以来的最低水平。

这些发现与密歇根大学消费者信心调查的结果相吻合，该调查显示消费者信心大幅下降。根据该报告，“消费者信心延续了月初的下滑趋势，较 1 月份下降近 10%。按年龄、收入和财富划分的群体都一致出现了下降。”

报告还称，“未来一年的通胀预期从上个月的 3.3% 跃升至本月的 4.3%，这是自 2023 年 11 月以来的最高水平，也是连续两个月出现异常大幅增长。目前的读数远高于疫情前两年的 2.3-3.0% 区间。”

调查显示，这些通胀预期涵盖多个年龄组和收入阶层，因此尤其需要关注，因为通胀可能成为一种自我实现的预言。鲁迪克指出：“据我了解，芝加哥商品交易所的 Fedwatch 工具已将今年的两次降息纳入定价。我认为，如果这些降息完全被排除在外（因为对关税的担忧），那么传统市场的下行空间将比加密货币更大。”

BTC 能跌到多低？

很难准确预测比特币的下一步走势。Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示，即使在大宗商品中，比特币也是独一无二的。“你知道原油、咖啡或可可的供求关系。比特币没有相同类型的内在需求。它纯粹是为了投机或投资目的而存在的。”

不过，Sosncik 指出了一些技术图表，这些图表可以提供有关投资者应关注的价格阈值的一些见解。其中一个是比特币的 200 天简单移动平均线。以目前的价格来看，该资产自 10 月中旬明确突破以来首次接近测试这一重要标志。如果发生这种情况，这意味着该资产跌破 80,000 美元，那么 Sosnick 认为下一个门槛将在“60,000 美元高位/70,000 美元低位范围内”。

虽然不能保证比特币会跌到那么低，但 Sosnick 指出，尽管投资者目前情绪低落，但恐慌情绪尚未完全消退，至少根据华尔街的主要恐慌指标——标准普尔 500 波动率指数 (VIX) 来看是这样。尽管该指数正在攀升，但在过去 12 个月中仍处于正常范围内。“它并没有疯狂地高，从某种程度上来说，这意味着我们不一定已经走出困境，因为当 VIX 变得疯狂时，这些反弹往往会停止。”

对于比特币而言，这意味着它仍有可能下跌，因为投资者的恐慌情绪尚未达到顶峰。例如，8 月份，当日本央行提高利率并解除日元套利交易时，VIX 飙升；目前 VIX 已经低得多。

等到 2026 年？

鉴于所有这些负面因素都在影响比特币的价格，看来该行业可能需要等到 2026 年，比特币和该行业才能重新获得实质性的前进动力。当被问及哪些类型的内部或外部因素可能在这里发挥作用时，答案有两个，一个是战略性比特币储备，另一个是一劳永逸地为该行业制定规则的立法。

尽管加密社区一直希望建立战略比特币储备，但白宫行政命令却设定了评估不同事物的意图：建立联邦储备，政府将选择持有通过执法行动获得的比特币，而不是建立购买新比特币的战略储备。（然而，许多州正在评估自己的战略储备，但很少有州取得有意义的进展。）

鲁迪克认为，比特币库存或储备之类的东西可能会给行业带来好处，但这远非保证：“在我看来，[储备] 的几率一直很低，但我认为比特币很容易升至 50 万美元。即使我们没有以战略比特币储备的形式获得它，我也认为美国有潜力创建主权财富基金并增加比特币。”

但对于鲁迪克来说，更可持续的增长之路是制定市场结构立法，使受监管的公司合法进入该领域，但他认为该行业必须等到明年才能取得有意义的进展：“它（立法）可能是 2026 年的事情。但在我看来，这之所以如此重要，是因为这是机构大规模进入该领域所需要的。”

作为证据，他指出美国银行首席执行官 Brian Moynihan 最近的声明称，如果加密货币行业的规则变得更加清晰，他的银行将考虑推出稳定币。（至少有一位接近华盛顿谈判的消息人士认为，稳定币立法甚至可能在 2025 年签署。）

但在此之前，该行业需要在这些不利因素面前保持稳定。毕竟，投资者的这种挫败是投资加密货币所带来的巨大利益的一部分。

“有句老话说，市场走楼梯到阁楼，乘电梯到地下室，”索斯尼克说。“在这种情况下，我想说比特币先乘电梯到屋顶，现在又乘电梯到地下室……它是一种波动性资产。如果波动性朝着你希望的方向发展，那它就是好事——我称之为社会可接受的波动性。但如果波动性朝着相反的方向发展，那就糟透了。”