币圈投资实战：揭秘山寨币研究的独门秘籍

昨天写了《被极度高估的山寨季，怎么可能有机会》，很多朋友想让我分析一下具体的项目。我就结合具体案例聊聊。

当然，在聊山寨币之前，《从几十万做到千万的深度投资体系分享：又到了牛市当口，我们到底应该怎么做？》这篇文章务必要先看，如果不看，那今天往下的内容，一个字都不要看，不要学，不然必亏。

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投资的核心巴菲特说的很清楚，就是两点。一点叫做“好公司”，另一点叫做“好价格”。好公司是用来找投资中的“确定性”，好价格是用来找投资中的“高回报”。

那买入和卖出的核心，就是去找到好公司和好价格-------过去价值投资者们总结了一个方法，就叫做估值。

估值，简单的讲，就是按自己的体系算一算现在他应该值多少钱，以及未来你觉得他会到多少钱，最后判断买入和卖出的时机。

传统价值投资者在估值上玩出花了，但很多东西却不适合币圈。因为这个行业很独特，听我讲完大家就明白了。

一、买山寨不是价值投资，是风险投资

巴菲特给估值做过一个定义：公司价值=未来自由现金流总和的折现值。

什么意思呢？就是把公司从现在干到倒闭这一段时间内，能赚到的现金都加上来，然后预测一下货币贬值的速度，全部折现到现在，就可以得出一个合理的估值。

当然，这个公式巴菲特没用过----不是说不好用，更多的不关乎币圈的投资了，就不多说了。我只说跟币圈相关的点。

大家注意看，这个估值的核心是公司赚到了现金流对不对？那币圈呢？现在所有的山寨币里，有几个项目能有稳定的收入？

没几个，即便有，也是手续费收入-----这个收入本身就具有极强的周期性。

说到这，大家就要有个概念，币圈是没有纯粹价值投资的。严格意义的看，我们这些散户，即便是在交易所买那些已经“上所”的代币，本质上还是在做一件事，那就是风险投资。

永远记住，你在币圈买山寨币，不管是在一级还是在交易所，都是在做风险投资。

明白了这点，我们再接着往下说。某种程度上来看，币圈的投资就类似对科技公司的风投，特性就是高增长、高风险和技术壁垒。

对应的评估标准就是产品前景、市场空间、商业模式和行业周期性。那怎么去做具体的判断呢？

这就要明白风险投资的本质。

风险投资针对的是那些初创公司、高潜力公司，通过资金、资源和管理的支持，推动上市赚钱，或者是推高估值找到下一个接盘侠赚钱。

但是呢，投这些项目，风险巨高，失败率基本是90%------但为什么要赌10%呢？因为回报高-------怎么才能回报高呢？答案就是垄断。

好了，我们借助产品前景、市场空间、商业模式和行业周期性这些评估标准去判断项目，最终就是要判断一件事。

二、币圈风险投资的标准

对项目的这些个估值标准，最终要确定就是，这玩意能不能垄断。

就拿AAVE举例。AAVE做的是DeFi借贷，更早一些时候AAVE叫ETHLend。

【产品前景】

他具体是干什么的呢？类似互联网上的P2P借贷平台，区别只是互联网是有一个平台方，而AAVE没有--------去中心化P2P借贷，这就是AAVE的产品。

好了，市场空间有多大呢？市场空间，就是市场规模，AAVE背后的市场空间，就是P2P借贷的市场空间。

【市场空间】

2020年全球互联网小额贷款市场规模是5731美元，复合增长率是12.77%，也就是说2027年规模可以达到13257亿美元。

如果其中产生了一个垄断级的P2P信贷平台，那么就可以吃掉30%~70%的市场份额，对应的是3977亿~9279亿美元。

你看卧槽，这赛道这么大的想象空间，心不心动？行不行动？

市场空间足够大，下一步干什么？那就是判断，你这个去中心化P2P借贷，凭什么取代传统的P2P借贷？

换句话说，就是传统P2P平台到底有什么痛点问题，你AAVE能不能解决它？

传统P2P平台问题是什么？平台做恶呗。平台方容易用高额收益吸引资金，最后捐钱跑路。

巧了不是？去中心化P2P解决的就是这样的问题，有没有用？太有用了。

【商业模式】

再往下就是看AAVE本身的商业模式，这个商业模式不但包括变现的路径，还包括团队整体的运营情况，对产品更新迭代的能力。这里我就不细说了，可以参看一下这篇文章《我看AAVE：它到底值多少钱？》

算完以后，当时我给AAVE的估值是2100亿美元，现在36亿美元的市值，便宜不便宜，当然便宜。

能不能买？到这其实是不确定的，为什么？因为还得看行业周期。现在的币圈是什么情况呢？

【行业周期】

横向去看，各种公链各自为战，没有统一标准，都是一座座孤岛；纵深去看，最大的以太坊layer2也是各自为战，零零散散。

不统一，就以为在“内战”，内战就是内耗，现阶段类似互联网当时的百团大战，大家还是在群雄逐鹿，非得等到新王登基以后才能开疆拓土。

这时候产业是不整合的，不整合你做到了第一也没用。你看燃油车，市值最高的就是丰田，近几年最高的市值就是2000亿美元，最高市占率大概15%。

没办法，产业没整合，你做到了第一也吃不了整个行业的蛋糕，估值自然就低了。

国内的女装行业也是一样，前十家加在一起也就是15%的市场份额，谁会愿意给你高估值？

放在币圈也是一样。你一个项目前景再好，你产业没整合，凭什么给你更高的估值？

既然给不了，开动大家的脑袋瓜子，那些奇怪的估值是怎么来的？有没有问题？当然有问题。

我总结过山寨周期是创新性概念出现，带来技术投资过剩，以及不及预期的泡沫破裂。

从这个周期看，过去大量的山寨币都是处于极度高估的状态，并且持续下跌也是一个估值修复的过程，是修复技术投资过剩时期带来的泡沫。

三、总结

额外说的一点，现在大量的项目是没有利润的。大家都是要赚钱的，这个钱是哪里来的？只能从二级里掏，只能做币值管理。

所以大量的项目是没有任何参与意义的，即便是真的是有一些价值，但高估以后基本就没有价值了。

其次，行业还处于类似互联网定ICP协议标准的时期，这里就还有仓位配置的问题。

今天这篇文章只能算个总纲，下次腾出时间我写一篇更细致的。从仓位配置的逻辑，山寨项目估值的逻辑，提前判断风口的逻辑等全部细致的写一篇。